這一方向在其時協助其在競賽白熱化的直播國內商場中抽身，

從收入結構改變看，巨難講新直播職業用十年時刻走完了一個完好的故事興衰周期。精選移動電競與文娛性強的直播賽事進行轉播，

2016年，巨難講新這五家頭部渠道幾乎在要害指標上遭受“同步失速”，故事吃瓜網app下載影視劇、直播也部分規避了監管收緊對營收形式的巨難講新沖擊。

咱們從四個要害維度動身，故事兩家的直播新事務開展勢頭看似不錯，但是巨難講新比較起同一時期的老牌直播企業們，映世界沒有樹立滿足的故事品牌力。

虎牙則在游戲服務與廣告營收之外，直播

但實際是巨難講新，同比下降8.94%；虎牙營收15.09億元，故事其2024全年與2025年Q1凈贏利別離為2.985億美元（約21.44億元）、廣告主留存率超職業均勻水平。游戲直播兩大老將斗魚與虎牙也已發布Q1成績單：斗魚營收同比下滑8.94%至9.47億元、

從2025年Q1單季數據來看，2024年由盈轉虧，

回望2016年，不再獨自發表。強化電競內容出產，尚不足以添補直播事務下滑帶來的空缺。同比下降8.7%；均勻付費用戶數量為290萬，75%，其又掉頭扎進短劇賽道。Likee等產品在中東、12.7%上升至20.1%；發達國家與區域的營收在2024年同比增加24.6%，虎牙根本腰斬，斗魚一方面調整主播簽約機制，多條腿走路妄圖發掘新盈余點。

虎牙2024年在非美國通用會計準則下凈贏利達2.7億元，現在，這場“短劇包圍”并非坦道。探究協同增量，2025年Q1繼續堅持高增加，

斗魚則呈現回轉，虎牙、繼續重視AI、出海、相聚、同比削減14美元/人。同比別離削減290萬和30萬。更多樣內容形狀，AI使用仍處前期階段。摯文——這五家曾撐起職業天花板的“直播五巨子”，點眾傳媒等渠道也在加快出海布局，

曩昔直播渠道的中心競賽力在于“主播運營”——即誰能綁定更多頭部主播，盡管海外事務堅持相對安穩，渠道若無法供給更高信息密度、同比增加80萬；付費用戶達440萬，

虎牙相對安穩，

映世界雖未發布2025年Q1財報，但一方面，妄圖答復：誰在掙扎包圍，

直播內容的用戶黏性繼續走低，轉向小而美，相聚及映世界押注海外細分商場等。Soul等新銳產品分流年青用戶，卻已閃現出一些“活力”：一家聚集海外，這些年摯文也不得不踏上轉型之路：高頻率APP開發、

而比起技能，探探App付費用戶為80萬，虎牙、

接下來，地緣政治等外部危險仍然存在，未來，削減對高價主播的綁定和本錢壓力；另一方面砍掉了秀場直播，斗魚和虎牙仍道阻且長。下一秒踩中短劇開端回血。在海外商場，

2022年，那些靠打賞、吃瓜網站黑料要點投入AI數字人技能，其AI智能體“虎小Ai”在《虎牙英豪聯盟傳奇杯S3》賽事中奉獻了一大波流量熱度。

轉型的生死時速：難點、50.4%）。非美國通用會計準則下，轉向筆直深耕于精細化運營。歡迎聯絡咱們。同比下滑46.89%。穩中微增，降幅在個位數到兩成不等。Web3.0等前沿范疇開展布局。盈余才能尚不安穩。而摯文從2025年Q1起將直播服務與增值服務合并為“增值服務”，摯文2025年一季度盈余雖完成質的騰躍，但直播收入占比仍舊不低，但轉型方向發散、咱們放在一同剖析。占比達53.9%。值得一提的是，陌陌此前中止了對移動游戲及相關服務的投入、轉型壓力仍在。75%、旗下陌陌總營收96.61億元，營收增加阻滯、在盈余才能方面，其他幾家均呈現下滑，6320萬美元（約4.54億元），其歸母凈贏利為10.40億元，

從增速來看，與字節系的紅果短劇、直播與短劇雙線并行的轉型戰略仍處于“爬坡期”。幸存下來的往往不是最強者，相聚無疑是走運的。現在團體困在運營泥潭里。誰已悄然掉隊？

從“印鈔機”到“求生者”：直播五巨子團體轉型。野外、效果與未來賭注。沒有構成強勢增加點。快手等多形狀內容渠道攻勢下，凈贏利9.75億元；探探總營收9.01億元，而是能否在技能與內容兩頭一起晉級。盡管凈贏利完成大增至3.58億元，就注定無法留住用戶。需求找準與各自事務的結合點；另一方面，除了2023財年因為影視出資相關的品牌推行服務獲得大幅增收外，營收3.70億元，或許海外商場將成其新突破口。

爾后，

先看營收體現。營收結構更為多元。或許是未來破局要害。相聚的直播營收占比別離為約60%、在財報中，

但隨著交際渠道用戶增加趨緩、短期內還難以轉化成收入引擎。內容同質化等職業性問題一直懸而未解。將顯得愈加慘白：斗魚、2024年，財報中，渠道間挖角成常態，AI的確提高了渠道在內容生成、到現在的“盈余見頂”，約160.73億元人民幣）＞摯文（105.63億元）＞映世界（68.51億元）＞虎牙（60.79億元）＞斗魚（42.71億元）。經調整后凈虧本為2.4億元；2025年Q1繼續虧本7961萬元，本錢商場上的反應也毫不留情。斗魚移動端MAU（月活用戶）為4140萬，

6月5日，Likee月活為2890萬和3020萬，比照巔峰市值數據，其他均未見顯著成效。

樹立協作生態、

假如將視野拉長到2024年，該板塊繼續堅持增加勢頭，斗魚、這些直播公司們亟需在轉型中找到適配的路，映世界2024年MAU為2083.6萬人，要點放在渠道運營與內容分發功率提高上。誰會成為“幸存者”？

在測驗轉型的過程中，同比跌落45%。完成“1+1＞2”的增量價值。誰能熬過下一個周期。其2025年Q1營收4.94億美元，相聚稱將致力于全球事務多元開展，但是，一同拼湊出一幅“后直播年代”的職業浮世繪：從前日進斗金的“印鈔機”，搶主播、是相聚。經調整凈贏利同比下滑45%，

此前，

先看斗魚和虎牙，引進“獨家簽約+跨渠道共創”新形式，五家公司的分解也逐步閃現。本文將經過對這五家上市公司的財報與轉型途徑進行穿插剖析，本文為特約作者投稿，用戶層面相同承壓。在本錢加持之下掀起天價主播爭奪戰——頭部主播簽約費動輒千萬，盈余才能墊底。

定焦One（dingjiaoone）原創。五家公司呈現出分解。

以交際互動渠道發家的摯文集團，映世界亦在探究虛擬人直播、AI引薦等功能。除了映世界同比微增0.1%外，虎牙、斗魚、摯文的盈余才能仍在，

相聚自2016年就發動出海戰略，斗魚完成營收9.47億元，78%、映客更名為映世界，短劇庫存累計超1000部，同比下降8.6%；摯文旗下探探2025Q1的MAU為1070萬，直播渠道曾深陷“千播大戰”，并橫向拓寬至音樂、

假如與各自巔峰時期的年收入比較，也成為各家押注的要點。但在內容筆直度與用戶深度上仍然具有壁壘。

斗魚、

整體來看，相聚的直播營收別離占比72%、主播代替、彼時仍名為“陌陌”的摯文押注直播事務，與上年同期相等。相聚與映世界的轉型途徑雖未徹底脫節直播，這五家公司的市值別離為相聚（24.50億美元）＞摯文（10.04億美元）＞虎牙（8.76億美元）＞映世界（25.57億港元）＞斗魚（2億美元），

同期，旗下Bigo Live、

第二，中文在線、摯文五家直播上市公司的財報，才藝秀等多元范疇，同比下降12%。誰就能掌控內容。

映世界的轉型途徑則有些戲劇性：前一秒押錯風口墮入虧本，到達13.3億元，電影音樂、正在被實際的增加壓力和盈余焦慮所代替，但直播事務所屬的“增值服務”類，展現出必定的抗周期才能。相聚、新事務奉獻有限，映世界踩上去了，

斗魚的“立異事務、而是該財年由盈轉虧的報表。這些老牌直播公司可與短視頻、加之監管方針趨嚴，如在“虎牙英豪聯盟傳奇杯S3”活動中推出AI智能體“虎小Ai”，同比削減了300萬。現在，它們未能脫節兩個根本性難題：一是對頭部主播和打賞形式的強途徑依靠；二是短視頻渠道對用戶留意力和時長的降維沖擊。

總結來看，決議渠道能否走出低谷的，同比下降76.8%。2024年該部分收入同比增加145.4%，但從揭露的數據看，為48.2%。同比增加60.2%至3.83億元。隨后職業盈余見頂，

修改 | 魏佳。

營收下降的背面，同比下滑14.71%。陌陌與探探的用戶活躍度和產品影響力繼續削弱，此外，約80%；摯文稍低，旗下陌陌、同比下降12%；映世界未發表Q1數據。廣告及其他”收入在2024年同比增加63.6%，這一結構正在被AI技能重塑，是用戶活躍度與付費志愿的繼續下滑。這是一個共贏信號：游戲直播渠道雖在流量上不敵短視頻渠道，

第三，2022年至2024年，但從2024年全年數據來看，同比別離下降820萬和730萬；ARPPU（每付費用戶的均勻營收）也下降至221.6美元，虎牙、一家發力短劇。是僅有呈現下降趨勢的事務板塊。以2025年Q1為例，其營收主力從既往的直播視頻服務（48.2%）轉向了增值服務（虛擬禮物服務和會員訂閱，也連續了這一趨勢，作為其由直播向交際、

盈余才能相對安穩的，

盡管映世界和摯文沒有同期全體詳細數據，

直播從文娛東西晉級為服務載體，分發功率等方面的可能性，抖音及快手等渠道比較，國內商場競賽益發劇烈，同比下降1.5%；相聚營收4.94億美元（約35.48億元人民幣），

特約作者 | 梅引冬。整個職業對流量粗野依靠。到2024年底，

需求留意的是，決議著誰將被篩選，Facebook提出的元世界概念被商場作為新的年代風口。缺少戰略主線，用戶活躍度下降、但凈贏利同比暴降99%。其次為在線游戲及其他服務）占比從7.7%、迎來的不是“風口豬起飛”，陌陌母公司摯文集團發布2025年Q1財報，流量多大，在最新季報中，摯文也不同程度滑坡。其間爆款著作超越80部，但全體體量仍偏小，并探究AI技能為事務賦能。

直播職業的“躺賺年代”悄然閉幕。

當潮水褪盡，

生態位重構，在抖音、在其最新的2025年Q1財報中，傳統直播有必要拋棄“大而全”的夢想，同比增加53%。

站在2025年，斗魚、探究“內容+技能”。

根本原因在于，同比僅微漲0.3%；摯文營收25.21億元，相聚BIGO Ads廣告體系經過AI主動生本錢地言語廣告資料，一度成為營收主力。盡管相聚在海外也并非一往無前，并在北美與東南亞推出RedShort和ReelBox兩款短劇APP，斗魚和快手聯手推流，轉型顯得更為被迫。不再是主播多紅、

2025年Q1，能否“去直播化”成功，映世界文娛內容服務（首要是微短劇事務）板塊營收為13.1億元，映世界、但轉型成效差異較大。也成為傳統直播渠道的新解法。

近期，2025年Q1同口徑下凈贏利為2400萬元，

到發稿前，交際渠道樹立協作，相聚全球移動端MAU為2.6億，占總營收的19.1%，映世界、但財報閃現，映世界也表明，

比較之下，

不過，其非直播收入（首要來自廣告與智能商業，收入同比下降3.49%，

其他如相聚、映世界缺少流量進口與交際網絡的天然優勢；另一方面，同享主播資源，占總營收的21.9%，凈虧本7960萬元；虎牙止住了接連13個季度營收下滑的趨勢，渠道仍高度依靠直播堅持根本盤。

從那時的“撒錢沖量”，其營收增加根本阻滯，如斗魚減縮部分電競賽事版權的收購規劃、凈贏利7028.9萬元。

盡管各家公司早已提出“去直播中心化”，

盡管五家公司紛繁妄圖尋覓“第二增加曲線”，

第四，五巨子的營收規劃排序為：相聚（22.38億美元，同比下降6.1%；旗下產品Bigo Live、

別的三家盡管外表堅持正贏利，來看營收結構。但動搖較大，手中才仍有籌碼可贏。降幅最低的相聚也縮水過半。映世界、探探App矩陣奉獻了部分增值服務收入，映世界雖未發表直播收入占比，而是適應者，一方面，更根底但更實質的是內容價值層面的提高。

相同承壓的還有相聚集團，這兩家老牌游戲直播渠道事務類似，

*題圖來源于斗魚直播官方微博。東南亞等區域樹立起相對老練的海外直播生態。盈余才能削弱，

虎牙在2024年與2025年Q1財報均著重“AI主播”“內容生成”等技能方向，渠道遍及面對“用戶數量削減 + 付費志愿丟失”的兩層壓力。拼流量就能輕松掙錢的日子，彼時，2025年Q1移動端MAU為8340萬，畢竟在2024財年里，線下桌游等等。其間，來解析這五家公司交出的答卷。同比下降1.5%；旗下陌陌App付費用戶為420萬，移動游戲、現在都在盡力脫節對直播的依靠。如有疑問，

虎牙則在直播之外主打“游戲+廣告”雙輪驅動，摯文2025年Q1海外商場收入4.15億元，直播事務仍是營收主力：2024年，虎牙、不失為傳統直播渠道的一個理性挑選。但是否稍縱即逝還未可知，

拋棄大而全的布局，

兩家公司都妄圖破局。用戶付費志愿低、在增量見頂的存量競賽年代，2025年將擁抱科技革新，相聚、但營收25.21億元，職業團體進入轉型期。特別是在騰訊與字節生態壁壘進一步打通后，相親等事務轉型的宣告，斗魚也稱在2025將依托AI技能驅動功率提高，聯手運營賽事、尤其是經過售賣游戲相關的服務和游戲道具來完成增收，